Bloomberg/ Πώς οι δασμοί του Τραμπ επηρεάζουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Η αγορά συναλλάγματος, των 7,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων την ημέρα, έχει γίνει κομβικό σημείο για τους επενδυτές καθώς ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ θεσπίζει τις μεγαλύτερες αυξήσεις δασμών στις ΗΠΑ εδώ και έναν αιώνα.

Οι αλλαγές που αναμένεται να προκαλέσουν στο παγκόσμιο εμπόριο επηρεάζουν τις προοπτικές για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, που με τη σειρά τους μπορεί να επηρεάσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Δείτε πώς λειτουργούν όλα αυτά.

Πώς επηρεάζουν τα νομίσματα οι δασμοί;

Εάν τα προϊόντα μιας χώρας υπόκεινται σε εισαγωγικούς δασμούς στις ΗΠΑ, θα γίνουν πιο ακριβά για τους Αμερικανούς καταναλωτές. Αυτό μειώνει τη ζήτηση για αυτά τα προϊόντα και πλήττει την αξία του νομίσματος που απαιτείται για την αγορά τους, ενισχύοντας το δολάριο ΗΠΑ. Με την ίδια λογική, εάν άλλες χώρες επιβάλουν αντίποινα σε εισαγόμενα αμερικανικά προϊόντα, η ζήτηση για δολάρια μπορεί να μειωθεί.

Οι δασμοί μπορούν επίσης να οδηγήσουν σε πληθωρισμό στη χώρα που τους επιβάλλει, καθώς τα εισαγόμενα αγαθά γίνονται πιο ακριβά. Αυτό με τη σειρά του μπορεί να ενισχύσει τις προσδοκίες ότι η κεντρική τράπεζα της χώρας θα κλίνει προς υψηλότερα επιτόκια. Και τα υψηλότερα επιτόκια ενισχύουν τις αποδόσεις των τοπικών τραπεζικών καταθέσεων, στηρίζοντας περαιτέρω το νόμισμα.

Ωστόσο, γίνεται πιο περίπλοκο εάν οι δασμοί οδηγούν σε μια πιο παρατεταμένη περίοδο πληθωρισμού. Αυτό τελικά μειώνει τις καταναλωτικές δαπάνες και αναγκάζει τις επιχειρήσεις να ξοδεύουν λιγότερα λόγω του υψηλότερου κόστους εισροών. Αυτό μπορεί να μειώσει την ελκυστικότητα της χώρας ως επενδυτικού προορισμού και συνεπώς τη ζήτηση για το νόμισμά της.

Ο Τραμπ έχει προειδοποιήσει τους Αμερικανούς ότι θα μπορούσε να υπάρξει μια «μικρή αναστάτωση» στην αμερικανική οικονομία, αλλά υπερασπίστηκε το σχέδιό του, λέγοντας ότι θα φέρει τρισεκατομμύρια στα δημόσια έσοδα και θα εξισορροπήσει τις εμπορικές σχέσεις που χαρακτήρισε άδικες.

Ποιος ωφελείται και ποιος χάνει όταν τα νομίσματα είναι ασταθή;

Οι επενδυτικές τράπεζες και οι χρηματιστηριακές εταιρείες μπορούν να επωφεληθούν από τις διακυμάνσεις των νομισμάτων, καθώς δημιουργούν περισσότερες ευκαιρίες για εκμετάλλευση των διαφορών στις ισοτιμίες. Αλλά για τις εταιρείες που κάνουν διασυνοριακές συναλλαγές, οι ασταθείς συναλλαγματικές ισοτιμίες καθιστούν πιο δαπανηρή την επιχειρηματική τους δραστηριότητα, καθώς αναγκάζονται να ξοδέψουν περισσότερα για να αντισταθμίσουν τους κινδύνους από την έκθεσή τους στα νομίσματα.

Μετά από μια μακρά περίοδο σχετικής ηρεμίας στις αγορές συναλλάγματος, οι τράπεζες προσέλαβαν περισσότερους dealers δικαιωμάτων προαίρεσης και τα hedge funds αύξησαν τις θέσεις τους προσδοκώντας ότι οι δασμοί του Τραμπ θα προκαλέσουν σημαντικές κινήσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Οι επενδυτές που αγοράζουν περιουσιακά στοιχεία στο εξωτερικό είναι επίσης εκτεθειμένοι σε συναλλαγματικό κίνδυνο και πολλοί έχουν αυξήσει τα συμβόλαια αντιστάθμισής τους, σύμφωνα με τον επενδυτικό όμιλο Jefferies.

Είναι πιο ασταθείς τώρα οι αγορές συναλλάγματος;

Εκτός από ορισμένες έντονες κινήσεις σε επιμέρους νομίσματα, το συνολικό επίπεδο αστάθειας στις αγορές συναλλάγματος είναι σχετικά περιορισμένο από τότε που ανέλαβε ο Τραμπ. Οι δασμολογικές απειλές έχουν μετατραπεί σε δράση κατά του Καναδά, του Μεξικού και της Κίνας, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με το εάν οι διαπραγματεύσεις θα μπορούσαν να φέρουν αναστολή των μέτρων. Ο Λευκός Οίκος έχει ήδη δώσει εξαίρεση ενός μήνα στις αυτοκινητοβιομηχανίες στο Μεξικό και τον Καναδά και σε ορισμένα γεωργικά προϊόντα. Αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει το μεξικάνικο πέσο και το καναδικό δολάριο να ανακάμψουν από τα πρόσφατα χαμηλά.

Τι έχουν κάνει οι δασμοί του Τραμπ στο δολάριο ΗΠΑ;

Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index εκτινάχθηκε στις αρχές Φεβρουαρίου στο ισχυρότερο επίπεδό του εδώ και δύο χρόνια, λόγω των προσδοκιών ότι η ατζέντα των δασμών του Τραμπ θα τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό και θα καθυστερήσει τις μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Ωστόσο, μια σειρά πρόσφατων αδύναμων οικονομικών στοιχείων οδήγησε τους επενδυτές να στρέψουν την προσοχή τους στις προοπτικές για την ανάπτυξη. Οι αγορές εξακολουθούσαν να αναμένουν περαιτέρω ενίσχυση του δολαρίου στις αρχές Μαρτίου, αν και οι διαχειριστές χρήματος έπρεπε να αντιμετωπίσουν διασταυρούμενα ρεύματα που θα μπορούσαν να αλλάξουν την προοπτική, όπως η επιθετική αύξηση των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη και οι δασμοί-αντίποινα από άλλες περιοχές.

Ποια ήταν η αντίδραση στο καναδικό δολάριο και το μεξικάνικο πέσο;

Ο Καναδάς και το Μεξικό ήταν μεταξύ των πρώτων χωρών που δέχτηκαν τις δασμολογικές απειλές του Τραμπ και τα δύο νομίσματα έπεσαν έναντι του δολαρίου όταν ανακοινώθηκαν δασμοί, στις αρχές Φεβρουαρίου. Το λεγόμενο loonie του Καναδά άγγιξε το 1,45, το πιο χαμηλό έναντι του δολαρίου εδώ και δύο δεκαετίες, ενώ το μεξικάνικο πέσο υποχώρησε κοντά στα 21 ανά δολάριο, το χαμηλότερο από το 2022. Έκτοτε, υπάρχει κάποια αστάθεια λόγω των καθυστερήσεων στην εφαρμογή των δασμών και των διαπραγματεύσεων, αλλά προβλέπεται ότι τους επόμενους μήνες θα παραμείνουν κοντά στα πρόσφατα χαμηλά επίπεδα.

Τι γίνεται με το κινεζικό γιουάν;

Το γιουάν βρέθηκε στο επίκεντρο, μετά από σχόλια ότι το Πεκίνο μπορεί να χρειαστεί να υποτιμήσει το νόμισμά του για να αμβλύνει τον αντίκτυπο των νέων δασμών του Τραμπ στις κινεζικές εισαγωγές και να τονώσει μια ήδη εύθραυστη οικονομία. Κατά τη διάρκεια του τελευταίου εμπορικού πολέμου, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) επέτρεψε στο γιουάν να υποχωρήσει στο πιο χαμηλό επίπεδο από την παγκόσμια οικονομική κρίση, καθώς προσπαθούσε να στηρίξει τους Κινέζους εξαγωγείς.

Πρόσφατα, η PBOC αύξησε τις παρεμβάσεις υπέρ του νομίσματος, δείχνοντας ότι θα τηρήσει σκληρή στάση για να εξασφαλίσει τη σταθερότητα του γιουάν. Τα υποστηρικτικά μέτρα της κεντρικής τράπεζας (όπως τα σταθερά ημερήσια επιτόκια αναφοράς, οι αυξήσεις στις υπεράκτιες πωλήσεις του νομίσματος, οι καθυστερήσεις στις μειώσεις των επιτοκίων και η αναστολή αγοράς κρατικών ομολόγων) συνέβαλαν στη στήριξη της εξωτερικής ισοτιμίας του γιουάν μετά την πτώση του κοντά σε ιστορικό χαμηλό τον Ιανουάριο.

Πηγή: Bloomberg- απόδοση KREPORT