Goldman Sachs: Σενάρια τρόμου για βαθιά ύφεση στην Ευρώπη αν η Ρωσία κόψει εντελώς το φυσικό αέριο

Την ώρα που η Μόσχα κλιμακώνει την ενεργειακή «επίθεση» κατά της Ευρώπης, η Goldman Sachs προβλέπει βαθιά ύφεση που μπορεί να φτάσει στο 3,2% του ΑΕΠ στη Γερμανία και να ξεπεράσει το 4% στην Ιταλία, στο δυσμενές σενάριο που η Ρωσία θα διακόψει πλήρως την τροφοδοσία φυσικού αερίου.

Σε έκθεσή της, η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι η οικονομίας της Γερμανίας βρίσκεται ήδη σε φάση συρρίκνωσης και συνολικά το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα συρρικνωθεί στο δεύτερο εξάμηνο της φετινής χρονιάς, αλλά στο βασικό σενάριο θα επιστρέψει σε ανάπτυξη το 2023, εξαιτίας μίας σειράς παραγόντων που διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση των οικονομικών προοπτικών.

«Ο κίνδυνος νέας διατάραξης των ροών φυσικού αερίου συνεχίζει να υφίσταται, καθώς η Gazprom ανακοίνωσε ότι η ροή φυσικού αερίου θα υποχωρήσει στο 20% της συνολικής της ικανότητας μέσω του αγωγού Nord Stream 1, από τις 27 Ιουλίου και η πλήρης διακοπή της τροφοδοσίας παραμένει πιθανό σενάριο, ειδικότερα κατά τους χειμερινούς μήνες. Εκτιμούμε μία διακοπή στην τροφοδοσία θα οδηγήσει την Ευρωζώνη σε βαθιά ύφεση, με σωρευτική πτώση του πραγματικού ΑΕΠ της τάξης του 1,2%-2,7% και ιδιαίτερα μεγάλη συρρίκνωση στη Γερμανία, μεταξύ 1,7% και 3,2% και στην Ιταλία μεταξύ 2,6% και 4,1%», σημειώνει η Goldman.

Ο πρώτος λόγος που κάνει την Goldman να βλέπει ύφεση στο β’ εξάμηνο είναι η εξασθένηση της οικονομικής δραστηριότητας, όπως αυτή αντικατοπτρίζεται στους δείκτες PMI, με τον σύνθετο δείκτη για την Ευρωζώνη να υποχωρεί κάτω του 50 τον Ιούλιο, με ώθηση πρωτίστως από την επιβράδυνση στη Γερμανία. Επιπλέον, το momentum της παγκόσμιας ανάπτυξης συνεχίζει να εξασθενεί σε αντιστοιχία με την περαιτέρω μεγάλη πτώση του PMI της Ευρωζώνης για τις νέες παραγγελίες.

Ο δείκτης CAI της Goldman, που καταγράφει την οικονομική δραστηριότητα στη συγκεκριμένη χρονική στιγμή, διαμορφώνεται στο 0,6% για την Ευρωζώνη και στο -1,6% για τη Γερμανία, αποδεικνύοντας ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης βρίσκεται ήδη σε ύφεση.

Δεύτερον, η μειωμένη τροφοδοσία ρωσικού αερίου και οι υψηλές τιμές στο φυσικό αέριο αναμένεται να περιορίσουν την οικονομική δραστηριότητα στα ερχόμενα τρίμηνα. Τρίτον, η πτώση της κυβέρνησης Ντράγκι καθυστερεί τη δημοσιονομική στήριξη της Ιταλίας από το Ταμείο Ανάκαμψης και οι εκλογές της 25ης Σεπτεμβρίου αυξάνουν την αβεβαιότητα γύρω από τις πολιτικές προοπτικές.

Στο βασικό σενάριο του οίκου, η Ευρώπη θα εμφανίσει τεχνική ύφεση στο γ’ και δ’ τρίμηνο του 2022, κατά 0,1% και 0,2% αντίστοιχα, πριν επανέλθει σε ανάπτυξη στο α’ τρίμηνο του 2023. Ο λόγος που η τράπεζα βλέπει στο βασικό της σενάριο ήπια ύφεση και όχι βαθιά, είναι η εμφάνιση συγκεκριμένων παραγόντων που λειτουργούν ως «μαξιλάρι» στους κινδύνους ύφεσης και ακρίβειας. Αυτοί είναι η συνεχιζόμενη ανάκαμψη του κλάδου των υπηρεσιών και κυρίως του τουρισμού, τα μέτρα δημοσιονομικής στήριξης και το γεγονός ότι τα νοικοκυριά θα ξοδέψουν εν μέρει από τις οικονομίες τους. Γι’ αυτό η Goldman εκτιμά ότι η ύφεση δεν είναι αναπόφευκτη και δίνει πιθανότητες 60% να συμβεί μέσα στον επόμενο χρόνο.

Η ύφεση θα γίνει περισσότερο αισθητή σε χώρες όπως η Γερμανία και η Ιταλία, ενώ Ισπανία και Γαλλία θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται, πάντοτε στο βασικό σενάριο που δεν θα υπάρξει πλήρης διακοπή της τροφοδοσίας ρωσικού φυσικού αερίου.